头条  >   频道  >  正文

黄凡:2018年,A股有大牛市吗?

亲,暂时无法评论!

岁末年初,就是热闹的年度股市投资回顾与展望的季节了。今年投资人普遍战果差强人意。以下段子就能说明问题:

今年基本已经结束了,我问问朋友今年股市投资挣钱了没?大多朋友回答都有挣,而且挣得五花八门!有挣个屁的,有挣个毛的,有挣奶奶的孙子的,更有挣个妹的,最恐怖的是挣个鬼的,有的还可以,挣个球!挣个鸟……

实际上,今年以来A股总体呈现底部逐步抬高的格局。截至11月底,上证综指和深证成指分别实现了8%与9%的涨幅,其中A股中代表大盘股的上证50指数涨了26%,代表主流绩优股的沪深300指数涨了21%。横向比较,在全球范围内表现虽然算不上数一数二,却可以说是成绩优良了。

为何多数投资者们的战绩与指数的实际走势如此相悖?因为A股的投资风格已经悄然生变。过去多数投资人热衷参与的炒新、炒题材、炒小票,今年却遭遇“滑铁卢”。在监管者有形之手的引导下,高估值的小盘股、概念股、次新股总体上是以逐波下行的方式向其应有的价值回归。据东方财富网的数据,年初至十一月底,有70%的股票是下跌的。

那么,A股明年的走向会如何?大家都盼望A股的走势能与欧美主要市场的表现看齐而连创新高。然而,真的可能如大家所期望的走出一轮大牛市吗?

先看看我们又爱又恨的A股是否具备驱动欧美股市持续走高的基本要素吧。

01

一是估值。美股涨了8年多,公司盈利增长与股指上涨一直基本同步,代表上市公司主流的标普500指数虽然8年间涨了200%以上,目前的平均市盈率也就25倍左右,股息率超过2%(根据中证数据),与1.25%的美国当前利率水平相比较还是有投资价值的。而回到A股看,上证指数的平均市盈率虽不足20倍,但考虑到权重非常高的银行、保险的估值低拉低了平均数,看上去比较低实际上是误导,以市盈率的中位数50来看,整体估值一点都不低;股息率才1%左右,与5%的被认为是无风险的理财产品收益率比,简直不值一提。

从投资性价比的角度看,A股目前不具备整体大牛市的基础。

02

二是机制。与欧美股市的“注册制”相比,我们实行的是IPO审核制,新股的发行量、定价、具体的发行公司选择等基本要素均由监管者有形之手决定,特色的IPO机制让股票一上市就被高估:新股不问行业、不管成长性都一律以23倍市盈率定价发行,23倍市盈率本来就不算低,上市后却连续涨停板让估值直达超高的位置才开始真正的二级市场交易。从表面上看,当前发行机制性,各方的利益都得到了照顾,实际上就是让高估值的资产源源不断地被投放到A股,需要长时间来消化。建立在这样的高估值、低收益资产之上的大牛市无异于是空中楼阁。

当然了,监管者一直顶住压力,保持新股每周常态化是难能可贵的,期待能进一步把握好市场回暖的时机,先放开IPO的节奏,再择机放开发行价格的管制,真正做到让市场决定资源配置。然后,再把退市机制落到实处。当新股发行可以随行就市,而经营不善、造假欺诈的公司可以及时退市,真正能让市场发挥优胜劣汰的基本功能,只有当市场的机制能确立并正常运行,可持续的长期牛市才有机会出现。

然而,即使是现任监管者以高度的智慧来以“只做不说”的方式来逐步实现实质上的注册制,整个过程也是不可能操之过急的。

03

三是监管。今年以来,为防范“金融体系的系统性风险”,国家对金融行业的监管在不断强化。有人说,不用担心估值、机制、监管……,股价涨不就一切解决了吗?不然!人为发起本来就不便宜的股市走牛,直至坐视“中小创”股价在杠杆资金的推动下走向前无古人的巅峰,这不正是2015年国内股灾的根源吗?今年来,多数投资人在A股依然亏损,不是因此而继续为当时的疯狂付出代价吗?我们的监管者会让一地鸡毛的惨况再来一次吗?

而且A股市场自从在2016年初迎来了与过去思路不同的监管者后,市场指数一直处于“稳定”状态,监管者能直接管控着持有2万多亿市值的“国家队”,是有足够的底气把市场的稳定坚持到底的。什么才是“稳定”?就是避免大起大落。“避免大起,才能防止大落”。这道理监管者懂的。

因此,基于上述因素,明年的A股基本不可能出现大家翘首期盼的大牛市。

读到这,投资人可能要开骂了:你这不是公然唱空吗?

不是。我们这个全球最有发展潜力的经济体在新常态下依然保持6%-7%的GDP年增速,这也是主要经济体中最快的。勤劳的国民一直在以比世界上其他大部分国民更快的速度创造财富。股票市场长期而言是会反映我们的经济基本面的,股市以及债务上的泡沫是可以通过时间来消化的。只是,对中国经济有信心是不等同于认为股票大涨而已。

那么,明年的股市还有投资机会吗?答案是肯定的。

欧美经济的稳健复苏带来海外市场需求,加上人民币适度贬值提升了竞争力,令今年来我国的出口全面回升。这对近期国内经济的拉动作用非常明显,加上供给侧改革、制造业升级、消费升级等的推动,总体上企业盈利是在明显改善的,而货币政策的“中性”在有需要的时候也会向“宽松”方向移动的。

国内货币趋向于宽松,加上企业盈利改善,经济在未来一段时间内趋于平稳。欧美等主要经济体复苏有望持续,市场连创历史新高等背景为A股构建了“友好”的基本面,股票市场的主流指数在明年总体上继续稳步向上的可能性是非常大的。

同时值得一提的是,随着A股市场对外开放的稳步推进,沪港通、深港通、加上纳入MSCI指数,国际资本开始持续进入A股巿场,加上监管思路的演变,A股的趋势走向与欧美、香港等相对成熟市场接轨是大概率事件。对于国内普通投资者而言,一直耕耘的田地土质已经改变了,如果还按原来的传统方法种庄稼,恐怕是会颗粒无收的。

目前,多数A股投资者依然认为“研究基本面,就输在起跑线”,炒小、炒概念、炒故事、炒绩差、炒重组是“光荣传统”,而且,这样的习惯定式在过去多年屡试不爽。然而,这次真的不同了,2015年股灾至今,上证指数由5100点跌去30%多,创业板指数更是跌去一半多,但以国酒、国药、家电、食品、银行、保险等为代表绩优股板块却持续上涨,连创新高。而明年的A股很可能会延续这种“漂亮的依然漂亮,要命的继续要命”的分化走向。估值合理、经营业绩稳步增长的行业龙头公司会继续走高,而传统的热门小盘绩差股、概念股、题材股如果业绩不能支撑其高估值,则会以股价迅速下行来挤泡沫。

对于投资人而言,如果有足够的研究能力,可通过财务报表分析,寻出盈利能力强、具备合理成长性、有品牌优势、内部治理稳定的公司,以合理的价格买入并作长期持有的打算,在明年的收获估计不差。

对于大部分投资人而言,也请允许我说一句不中听的实话:还是承认自己不可战胜市场的现实吧。建议谦卑下来,通过持有主流指数型基金(如沪深300)的形式参与这样简单而省心的方法,也是可以分享到股市指数总体上行带来的回报的。

金郝庄小姐最好看的出轨小说推荐金泽文子人体艺术悭臾与太子长琴几集超级兵王混农村3平阳公主的女儿拂云麻仓优作品时间金庸无双2关外茶棚桂治洪蛊邪魔性爱小说经典混沌龙帝txt全集下载大故宫第二部第15武松喜欢西门庆的妹妹超强bb混蛋爹地txt下载北岛邻作品,张贤胜小说小燕l变装小说豫剧下陈州全场打銮驾美人天下中李治西游降魔篇矮个孙悟空,bl甜宠文一开始就很宠童话形容词,蛇姬四部曲魔法张飞变吕布钢铁是怎样炼成的印象最深的情节起点中文网投稿那些日柱风流容斋续笔洪迈腹黑冷王,吃定天降妃操多毛穴小说长亭外网王——压倒一切总裁宝贝妻怕打针青春爱情校园初中小说校园fl邪神全文阅读女神陷阱结局拐个阎王当老公全集txt操美女美女操逼小说阅短章小说井仲田吾作憂鬱第3话有很多男主的小说哀绿吹喇叭冰岛凤羽子小姐夜小穴水魏贞徐强全集魔都狐十三书包网txt楯山文乃h本子经典励志座右铭大全青云志小黄医道官途改编番外篇2皇邪枫唐云生猎艳官场13站如芍药坐如牡丹newbie春暖花开,淫妈的性欲小说春暖花开高柳家温暖你的冬欧阳娜娜mv神仙救人楚王好细腰中心思想国外老夫老妻照片齐飞不爱叶凡叶凡自杀老柯意外的春天淫妻网形容美好的诗句小品歃血为盟续集台词天使的外貌涩情小说txt唐颖小的所有小说青云志这么让伙伴出战重生之呆猛女汉纸txt出妻不意txt全集下载描述太湖美的诗句夫君别乱来庶女狠毒妃盗墓高手黑焦点小说祸妃妖娆朕宠定了番外先哲文章焕,人猿泰山h版女主角罗莎七个字带苍井空的惹爱成婚首席的枕边蜜宠全文免费霹雳九轮燎原闽南语16啄木鸟经典再现先锋美人心计窦漪房床戏帝王时代txt全集下载cctv京剧脸谱赏析1297涩仁阁都市色医小说全集下載郑以柔小说美人窟小说烟雨江南的句子一代宗师宋慧乔结局任治湘平凡的世界爱恨离别古诗搞笑幽默的修仙小说诛仙青云志幽姬扮演者魏碧海的母校星客臻品颜丹晨淫荡生活小说有声小说茅山后裔之6太平风云叙事散文毕淑敏阴阳至尊墨雨免费全文春暧花开性描写打架的片段黑道公主和冷酷王子悲欢人生的句子废材狂妃很绝色有关百合女教师小说魏三取经山村风流txt免费下载工作女郎在线看童话村关于泡妞的小说一剑风徽杜舞雩形容银杏落叶的句子雷电法师全文阅读春台类似徐天胤的男主洪荒之青帝传说穿越娘亲重生女儿拍案说法重庆打黑全集屯里那点儿事儿小说关于入腹的小说有什么惟我神尊笔趣阁杀老师穿越少亡人葬礼很凶汤方大胆体艳边城概要,类似阴毒孽妃的小说郭雪芙很装鲁迅短篇小说冷面总裁霸上冷面娇妻肓少的娇宠妻亿万先生账户中心大香蕉小说撸千金归来亿万总裁的人间小团圆土豆粤语,武皇校园行360118mihiro作品推荐宝清简介,夜情骚话极品驸马sodu极品村医段飞全文.阅读妙贤女罗汉画像苏轼被贬经历及所写诗乱伦女婿小说男欢女爱二百三十八章,网王之水月镜花甄嬛体侍寝怎么说欲海情仇中国版走遍天下书为侣ppt完美版都市校园之逆天摘抄名家经典语段400字春番11南怀瑾秘法穿越传奇小说推荐再别康桥艺术美h文玄幻黄易小说全集龙战在野小村春色无删节下载独坐敬亭山注音我爱狐狸精邱月清薇薇女王调教系列下载大妖都8090向前冲全集我愿化作一朵雪莲花赚到大牌夫txt下载,绝世唐门人形天梦图片生机勃勃的景象兵法二十四篇第九篇,东野圭吾的小说适合中学生看若爱以星光为牢txt,极品贴身兵王电子书侓诗火影后宫行txt小猪儿秋元智美乌尔莉卡雷蒂斯玛小说,下堂夫人之凤逑凰免费阅读努努书坊江南听风文学陈奇情深深雨蒙蒙黄教官沦陷记txt大香蕉夜夜鲁四个字的小说超虐写雨的唯美散文出师表比较阅读风弄纸鸢文集微盘隐性闷骚by未玄机穿越之食色系统,正在播放筱原絵梨香怎样学画古代美女袁咏仪骂佘诗曼皇甫栖情最爱的人日本情色小说乱伦影视先锋有声小说,少妇高圆圆淫荡小说王安石字什么号什么情定三生蔷薇和迟瑞文胜赛鸽公棚91欧洲色情激情小说杀手的童话卢克大秦帝国之纵横第44集来吧灰姑娘罗休休完整四九城小说

我要报错
热门推荐

友情链接

注:凡本网注明来源非本站的作品,均转载自其它媒体,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

本站致力于资讯传播,希望建立合作关系。若有任何不当请联系我们,将会在24小时内删除。

wxianfeng.cn All Right Reserve 版权所有